CATL与BYD动力电池大比拼 提前透视巅峰对决!

时间:17-05-26 01:25

:将解除垂直整合,开放供应链。第一电动网大牛说“建约车评”称,比亚迪将终结垂直整合战略,分拆各业务部门。此举符合我们对比亚迪的预期,垂直整合在行业发展初期能够快速帮助公司成长,但在公司发展壮大后成为公司的瓶颈。今年第一季度新能源汽车销量下滑,波及到上游销量下跌。比亚迪受冲击明显,一季度新能源乘用车销量跌至8719辆,同比跌幅近50%,同时动力电池供应量同比下滑63.9%,市场份额降至第二。这种情况下,终结垂直整合模式,分拆各业务线,从封闭走向开放,几乎是比亚迪的唯一选择。比亚迪引以为傲的动力电池模块将面向市场供货,动力锂电市场将迎来大玩家冲击。

图1:一季度新能源乘用车销量下滑

数据来源:乘联会,国泰君安证券研究

图2:一季度动力电池出货量同比下跌

数据来源:真锂研究,国泰君安证券研究

垂直整合有其历史使命。比亚迪作为新能源行业的领军者,在行业极不成熟,配套极不完善的情况下,只有通过垂直整合才能整合供应链、快速实现产品开发定型、保证供应链的供应、控制所有环节实现产品的快速完善迭代。比如福特汽车,最开始的时候连包装都自己生产。动力电池自然也是如此,内部沟通自然比外部来得更快,研发效率更高。在其他新能源车企在因为电池的供应或质量陷入困境时,比亚迪却凭借自给自足模式快速发展。因此垂直整合在初期至关重要,有非常积极的作用。

图3:垂直整合一直是比亚迪特色之一

数据来源:公司公告,国泰君安证券研究

成规模后垂直整合弊大于利,开放供应链将迎新发展。垂直整合在一定时期后将成为瓶颈,原因在于①现代工业的核心在于分工,企业的资源禀赋和优势各不相同,没有一家企业能够在每个环节都做到最好,开放的供应链体系可以向全社会采购最优质的产品;②零部件企业也有规模效应,规模提升研发投入加大成本降低,但规模提升需要依赖下游客户的不断开拓,封闭体系单一下游客户将限制零部件企业的产品质量和成本;③闭关锁国只会放任竞争对手做大。因此分拆各业务,开放供应链,让优质零部件走进来,让自己的零部件企业走出去对企业发展壮大后至关重要。

比亚迪开放供应链后,将成为的最大竞争对手。由于前期比亚迪相对封闭的体系,而韩国企业LG、三星等也没能进入中国市场,CATL在相当长的时间内有比较强的竞争优势,处在飞速发展阶段。而比亚迪解除垂直整合,对外销售电池,CATL将迎来最大竞争对手。我们判断动力锂电将进入寡头时代。

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